藍鯨新聞 8 月 1 日訊（記者 敖玉連）橋水創(chuàng)建五十年周年之時，達利歐清倉出售橋水股份，全身而退。

2017 年開始，達利歐陸續(xù)卸任首席執(zhí)行官、首席投資官、董事長職務(wù)，先退出管理層如今又清倉股權(quán)，今年 76 歲的達利歐離開了一手創(chuàng)建的橋水基金。

" 我對此感到興奮，橋水基金在沒有我的情況下，依然健康地發(fā)展，甚至比有我在的時候更好。" 達利歐 8 月 1 日在回顧橋水 50 周年的推文中感慨。

達利歐清倉橋水股權(quán)，坦言 " 橋水沒有我發(fā)展得更好 "

達利歐此次出售的是其在橋水公司持有的最后一筆股份。

據(jù)外媒披露，上周橋水基金在致客戶的一封信中表示，已經(jīng)回購了達利歐的所有剩余股份。公司隨即向文萊投資局發(fā)行了新股，花費數(shù)十億元買入橋水近 20% 的股權(quán)。這也意味著，達利歐不再是橋水的任何持股人，76 歲的達利歐選擇在橋水成立半個世紀(jì)之際完成 " 清倉 "，橋水也至此進入 " 后達利歐時代 "。

達利歐在 8 月 1 日發(fā)布于 LinkedIn 的一篇長文《橋水基金成立 50 周年紀(jì)念及向下一代轉(zhuǎn)型的思考》中，動情地寫道：

" 我對此感到興奮。橋水基金在沒有我的情況下依然健康發(fā)展，甚至比有我在時還要好。這就像一個 76 歲的父親看到自己的孩子可以在沒有自己照顧的情況下茁壯成長，那種欣慰不言而喻。"

他特別強調(diào)，公司現(xiàn)任核心領(lǐng)導(dǎo)團隊—— Bob Prince、Greg Jensen、Karen Karniol-Tambour、Nir Bar Dea，皆是陪他走過漫長橋水歲月的重要人物。" 他們比我年輕 25 到 50 歲，但已經(jīng)能很好地傳承并優(yōu)化橋水的原則體系 "。

從管理到股份徹底退出，達利歐 " 徹底放手 "。他寫道：" 將我所擁有的有價值的東西傳遞給他人，尤其是那些幫助我成功的‘原則’，是我此刻人生最重要的目標(biāo)之一。"

卸下全部橋水身份的達利歐，如今已將人生重心轉(zhuǎn)向 " 傳道授業(yè) " 與 " 探險生活 "。他仍熱愛市場，仍在分享，但不再是橋水的投資領(lǐng)軍人，他熱衷于公益、自然探索與跨代教育與寫作。

從卸任 CEO 到賣出股權(quán)，八年有序退場

傳奇的金融創(chuàng)始人退出一手創(chuàng)辦的公司，正在密集發(fā)生，從伯克希爾哈撒韋到橋水。而如何找到職業(yè)經(jīng)理人并體系化交接，則是一個漫長的過程。

早在 2011 年，達利歐便表示，橋水的繼任計劃將是一個為期 10 年的過程。放話后，2017 年達利歐才開始逐漸退出管理層。

2017 年：達利歐卸任橋水首席執(zhí)行官（CEO）一職，開始退出公司日常經(jīng)營管理。

2020 年：在疫情全球蔓延之際，達利歐卸任首席投資官（CIO），結(jié)束了對橋水投資策略的最高控制權(quán)。

2021 年底：達利歐辭去董事長職務(wù)，自此不再參與橋水任何高層決策會議。

2025 年 8 月：出售所有持股，正式清倉，連帶退出公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)。

達利歐卸任 CEO 后，公司在此期間嘗試了多種 CEO 組合，但并不順利。

2016 年，蘋果前高管 Jon Rubinstein 出任橋水聯(lián)席 CEO，但因與橋水文化有沖突任職不到一年便離開了；

前聯(lián)席 CEO Murray 于 2020 年正式離職，甚至因性別歧視與股權(quán)待遇問題將橋水告上法庭，這也是橋水高管退出中最具爭議的一次；

而 2017 年達利歐卸任 CEO 后，接任者 David McCormick 也在 2022 年離開，選擇參加賓夕法尼亞州參議員競選；

2023 年 1 月，Nir Bar Dea 成為橋水 " 唯一的 CEO"，穩(wěn)定至今。

橋水官網(wǎng)在多次變動中對達利歐的角色調(diào)整表述始終較為溫和，稱其為 " 導(dǎo)師 " 或 " 文化顧問 "，主要職責(zé)是指導(dǎo)年輕一代基金經(jīng)理如何理解和運用橋水的 " 原則體系 "。

橋水的組織文化以 " 激烈透明 " 和 " 有意義的分歧 " 著稱，而這正是達利歐所堅信的管理之道。他在著作《原則：生活與工作》中提出：" 痛苦 + 反思 = 進步。"

在他 8 月 1 日的推文中，達利歐再次重申這些理念。他寫道，橋水 50 年來的成功，根本在于選擇了高素質(zhì)、品格優(yōu)秀的人，并建立了一種允許犯錯、鼓勵反思的管理文化。

在這一文化中，" 徹底的誠實 " 和 " 徹底的透明 " 成為推動組織進步的關(guān)鍵機制。

橋水資產(chǎn)縮水，中國業(yè)務(wù)成主要增量

其實最近兩年，橋水的資產(chǎn)正小幅回落。

數(shù)據(jù)顯示，橋水在巔峰時期曾管理超過 1600 億美元資產(chǎn)，一度位居全球第一。隨后有小幅回落，2024 年橋水的資產(chǎn)管理規(guī)模下降了 18.1%，降至 921 億美元，較高點縮水四成。

在美國市場和歐洲市場增長趨于平緩，甚至負增長之時，橋水中國發(fā)展勢頭仍然強勁，成了中國唯一的百億級別的外資私募。

達利歐與中國的結(jié)緣可以追溯到 1984 年。

彼時剛改革開放不久，達利歐就受到中信邀請到中國講解全球金融市場。期間結(jié)識了發(fā)展 " 聯(lián)辦 "（中國證券市場研究設(shè)計中心）的第一批人，也是這群人后來設(shè)立了中國第一個證券交易所。

達利歐還曾送他的兒子到中國一所本地小學(xué)念書，后來他成立了一個基金會，為中國有特殊需要的孤兒提供幫助。

1993 年，橋水迎來了第一個中國客戶，至今仍是橋水客戶。2016 年，橋水在中國成立私募基金，橋水中國，專注用達利歐獨創(chuàng)的 " 全天候策略 " 做宏觀對沖基金。

2019 年，橋水在中國推出了王牌產(chǎn)品橋水全天候增強型基金，至今已運作 6 年，每年都能錄得正收益。尤其是 2024 年，橋水中國全天候增強的總收益高達 37%，是國內(nèi)多資產(chǎn)策略平均收益的三倍有余，躋身全球?qū)_基金前十。

而期間，各類私募都曾遭遇危機，主觀多頭經(jīng)歷核心資產(chǎn)瓦解，量化遭遇小微盤踩踏和超額衰減，同樣做宏觀對沖的管理人例如半夏也漲漲跌跌，橋水穩(wěn)定的正收益在各大管理人中獨樹一幟。

穩(wěn)定的超額讓橋水基金備受追捧，最近兩年，每每放出額度都被搶售一空，部分代銷機構(gòu)甚至要求配資，賬戶中有足夠的存量產(chǎn)品才能申購橋水中國全天候的額度。

2024 年 5 月，橋水中國的總經(jīng)理張悅（Joanna Alpert）也順利升職為全投資組合策略主管（Head of Total Portfolio Strategies）。